1月15日，市场刚接住国新办八项金融利好的“大红包”，主力资金却反手砸盘出逃——全天净流出420.37亿元，高位股批量“多翻空”跌停，超3100只个股下跌，一边是政策暖风劲吹，一边是资金用脚投票，16日行情到底能不能稳住，成了股民最闹心的疑问。
国新办这波利好组合拳，每一拳都有政策原文支撑，力度实打实。核心大招是结构性降息：根据央行官网公告，各类再贷款一年期利率从1.5%直降0.25个百分点至1.25%，再贴现利率同步下调至1.5%，相当于给银行发放“低成本弹药”，再定向输送到实体经济。资金支持更是明确量化：支农支小再贷款新增5000亿元，单设1万亿元民营企业再贷款额度，科技创新再贷款从8000亿元提至1.2万亿元，明确将研发投入占比超5%的民营中小企业纳入支持范围，等于给科技、民企赛道直接“输血”。还有针对性福利：商业用房贷款首付比例下调至30%助力去库存，合并设立2000亿元债券风险分担工具，央行副行长邹澜在发布会中明确“今年仍有降准降息空间，6.3%的法定存款准备金率还有下调余地”，政策工具箱直接拉满。
但主力资金压根不买账，上演了赤裸裸的“反水”戏码。1月15日盘后数据显示，全天主力资金净流出420.37亿元，其中AI应用、商业航天、传媒板块成“出逃重灾区”，分别净流出89.62亿元、67.35亿元、58.21亿元。高位股更是集体“多翻空”：前期翻倍龙头蓝色光标单日净流出26.68亿元，股价跌5.89%收8.21元；国博电子跌7.23%收68.45元，星图测控跌6.18%收43.21元；国晟科技、银河电子、再升科技等直接封死跌停板，全天成交额分别仅1.23亿元、2.87亿元、1.56亿元，抛压集中释放。这些高位股大多是开年以来的翻倍标的，商业航天板块自2025年11月以来累计涨幅超100%，但多数靠概念炒作，2025年三季度净利润同比下滑超30%，如今融资保证金比例从80%上调至100%（1月14日沪深北交易所联合公告），杠杆资金率先撤场，主力趁机跟风抛售，直接引发“多翻空”踩踏。更值得注意的是，锋龙股份、嘉美包装等多只大牛股当日发布停牌核查公告，明确“股价涨幅与基本面背离”，给游资炒作泼了盆冷水。
主力“跑路”不是全面撤离，而是悄悄换了赛道。1月15日盘面分化明显，有色板块逆势拉升2.31%，锌业股份涨停报8.76元，罗平锌电涨停报9.12元，背后是伦敦金属交易所锌价单日上涨1.8%的基本面支撑；光刻胶、电子化学品板块涨4.91%，彤程新材涨停报28.65元，东材科技涨5.32%收14.21元，受益于国产替代政策加码。北向资金也在悄悄加仓，全天净流入32.6亿元，重点布局半导体、贵金属等领域，四川黄金涨停报32.17元，赤峰黄金涨4.26%收24.83元，呼应伦敦现货黄金创4643.2美元/盎司历史新高的行情。从资金流向看，电子行业成唯一净流入超百亿的板块，主力资金净流入120.83亿元，立讯精密、中际旭创分别净流入24.92亿元、24.25亿元，显然主力在抛弃没基本面的高位题材，转向政策扶持的硬主线。两市成交额虽缩量超1.03万亿元至2.9055万亿元，但半导体板块成交额逆势放大至1568亿元，占全市场5.4%，资金扎堆效应明显。
市场之所以出现“政策热、资金冷”的撕裂，核心是监管层在主动引导市场降温。开年以来市场连续17连阳，部分题材股估值较行业均值溢价超60%，融资余额连续6个交易日超2.6万亿元（截至1月13日达26829.92亿元），占流通市值比例2.59%，接近历史高位。融资保证金比例上调、热门股停牌核查等措施，都是为了给过度投机“踩刹车”。南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受采访时直言，“这一举措是精准的风险防控，把杠杆水平从1.25倍降至1.00倍，避免杠杆催生的‘快牛’泡沫破裂”。而央行的利好政策，更像是给市场“托底”，避免调整幅度过大，形成“降温不砸盘”的平衡态势。
从机构观点与历史规律来看，16日大概率延续结构性行情。瑞银证券中国股票策略分析师孟磊认为，“当前全市场市盈率虽升至历史均值上方，但并未泡沫化，盈利提升、估值修复、资金流入三大因素仍在支撑中长期走势”。但不确定性也很突出：主力连续3个交易日净流出超千亿元，16日能否被利好扭转？高位股回调的余波会不会蔓延到低估值板块？缩量超万亿的市场，16日能不能放出量能（需重回3.5万亿元以上）支撑反弹？
但疑问也随之而来：16日资金会回流政策支持的科技、民企赛道吗？高位股“多翻空”的调整会戛然而止吗？缩量态势能改善，让市场摆脱震荡格局吗？政策利好与监管降温的博弈，会偏向哪一方？
本文仅供读者参考，具体以市场实际情况为准。
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